重點關(guān)注

       1、 債市要聞速覽：

       人民日報，隨著5000多億元結(jié)存限額“開閘”，專項債資金將通過乘數(shù)效應(yīng)撬動社會資金，發(fā)揮“四兩撥千斤”的杠桿作用。有專家測算，5000多億元增量資金將對完成全年地方政府性基金預(yù)算支出提供約3.8個百分點的支撐；按40%的投向基建比例測算，有望拉動全年基建投資增速提升1.1個百分點。

       2、 利率走勢分析：

       2022年10月12日至2022年10月20日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率呈小幅下降。2022年10月20日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率較2022年10月12日分別下降0.59bp至2.9070%，下降0.29bp至3.1545%，下降0.54bp至3.8328%。

       3、 機構(gòu)看債市：

       遠東資信：轉(zhuǎn)型債券信用如何體系化分析？

       2022年6月6日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于開展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點的通知》，創(chuàng)新推出轉(zhuǎn)型債券。上交所此前也推出了低碳轉(zhuǎn)型公司債券，并增設(shè)了低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債券。截至2022年第三季度末，我國共有21個發(fā)行人已發(fā)行轉(zhuǎn)型債券，發(fā)行人主要來自包括電力、鋼鐵、煤炭、化工和有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的傳統(tǒng)高耗能行業(yè)。發(fā)行主體以國有企業(yè)為主，信用評級均為AAA級。通過對現(xiàn)有21家發(fā)行主體進行共性分析，轉(zhuǎn)型債券發(fā)行主體普遍存在周期性強、重資產(chǎn)驅(qū)動、成本波動性大以及易受政策影響等特征。依據(jù)轉(zhuǎn)型債券發(fā)行人的特征，本文設(shè)計了針對轉(zhuǎn)型債券的信用風(fēng)險研究分析體系。對轉(zhuǎn)型債券的信用分析可分為兩大部分，分別是主體信用分析和債項信用分析。在進行主體信用分析時，我們分別對發(fā)行主體的行業(yè)風(fēng)險、業(yè)務(wù)狀況、財務(wù)狀況等維度進行考察，并得到發(fā)行人的主體信用基本評價。其中，行業(yè)風(fēng)險從發(fā)行人所處行業(yè)的成長性、波動性、競爭格局、行業(yè)政策等方面進行分析，其決定了發(fā)行主體信用評價的上限；業(yè)務(wù)狀況從發(fā)行人業(yè)務(wù)競爭力與行業(yè)地位、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與多樣性等方面進行分析；財務(wù)狀況從規(guī)模、運營效率與盈利能力、財務(wù)杠桿與償債能力三個方面對發(fā)行人進行分析。之后，會在主體信用基本評價的基礎(chǔ)上，進一步考慮環(huán)境因素（包括低碳轉(zhuǎn)型環(huán)境效益評價）、流動性、外部支持等因素，得到主體信用評價結(jié)果。最終，綜合考慮債項的特殊條款等和主體信用評價，可得到最終債項信用評價。

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